钢铁行业：4月实现06年来首次钢材净进口 荐7股

文章来源http://caijing360.blogspot.com/

据海关报告：我国4月份出口钢材141万吨，较3月份下降26万吨；进口钢材162万吨，较3月份增长35万吨。4月出口钢坯0，进口钢坯67万吨，较3月份多进口21万吨。4月份净进口钢材21万吨，净进口钢坯67万吨，合计净进口粗钢88万吨。

　　4月份我国进口铁矿石5700万吨，创历史新高。1-4月份合计进口18846万吨，累计增长22.9%。

　　评论：

　　1.我国自2006年1月以来首次成为月度钢材净进口国。继3月份我国成为粗钢净进口国以后，4月份我国的钢材进口量也超过了出口量，这是2006年1月份以来的第一次。我们认为主要原因为：（1）目前我国国内钢价高于多个主要国际市场钢价，根据Mysteel提供的最新数据（见图表1），目前我国钢材价格已高于美国、欧洲、土耳其、东南亚、独联体、中东等国际主要钢材市场。由于价格优势已经丧失，我国的出口市场被国外更便宜的钢材所挤占；（2）近期受汽车等行业复苏以及4万亿投资项目实施拉动，国内钢材需求有所回暖，而国际市场受累于汽车、造船、建筑等行业的不景气，需求依然萎靡，造成我国钢材出口受阻，国外过剩的钢材资源也在向中国市场寻求出路；（3）在世界经济陷入衰退的背景下，全球贸易保护主义愈演愈烈，我国主要钢材出口国纷纷对我国出口钢材发起反倾销、反补贴调查，设置各种贸易壁垒，加大了我国钢材出口的难度。

　　2.振兴规划出口目标的完成存在困难。《钢铁产业调整和振兴规划》提出，为稳定国内市场，我国钢材出口占总产量的比例要保持在8％左右。从前4个月的情况看，我国共进口钢材485万吨，出口钢材655万吨，净出口钢材170万吨，1-4月份我国钢材产量预计为1.95亿吨左右（1-3月份钢材产量为1.43亿吨，4月份产量尚未出来），由此计算，1-4月份钢材出口量占钢材产量的比例约为3.36%，净出口量占钢材产量的比例不足1%。由此看来，我国全年完成钢材出口目标存在困难。

　　3.扩大提高出口退税率范围和取消加工贸易进口钢材税收优惠待遇值得期待。今年4月1日起我国上调了部分钢铁产品的出口退税，其中将部分热轧不锈钢卷板、部分冷轧卷材等产品的出口退税由5%提高到13%，但其它品种的出口退税率没有提高。鉴于目前钢材出口继续恶化，与《钢铁产业调整和振兴规划》提出的目标差距较大，不排除决策层进一步提高普钢热轧等钢铁产品出口退税率的可能。另外，目前我国对加工贸易进口钢材实行免征关税和增值税的待遇，因此取消这一优惠措施，为国内外钢材创造公平的税负环境，也是值得期待的。在全球经济衰退的大背景下，税收政策对钢材出口的刺激作用较为有限，但提高出口退税率有助于增加出口企业的现金流，若实施会对出口占比较大的鞍钢股份、华菱钢铁构成利好。

　　4.铁矿石进口创下历史新高，铁矿巨头加紧抢占中国市场。4月份我国进口铁矿石5700万吨，同比增长33%，环比增长9.44%，创下历史新高。我们认为铁矿石进口量飙升的主要原因在于：由于当前欧美及日韩对铁矿石的需求大幅下降，三大铁矿石巨头以品质和价格优势加紧抢占中国市场。这种情况如果持续下去，国内许多高成本铁矿石生产商将会倒闭，最近辽宁北票已经采取用电补贴的方式扶持当地矿企，其它地区是否会跟进值得关注。

　　钢材出口将继续在低位徘徊，维持行业“中性”评级

　　由于抑制钢材出口的因素短期内会继续存在，预计09年全年钢材出口将继续在低位徘徊。我们认为，二季度钢铁可能会面临下游需求结构性回暖、铁矿石成本下降、季度盈利环比改善的交易性机会。但由于铁矿石的谈判仍存在较大的不确定性，我们继续维持整个行业的“中性”评级。个股方面，建议重点关注宝钢股份和鞍钢股份；此外还建议关注华菱钢铁、重庆钢铁、武钢股份、唐钢股份、邯郸钢铁、新兴铸管、恒星科技；维持对上述公司的“增持”评级。风险主要来自于下游需求回暖低于预期和铁矿石谈判结果差于预期的风险。


文章来源http://caijing360.blogspot.com/