低估人民币？

文章来源http://caijing360.blogspot.com/

奥巴马(Obama)政府刚成立几天，有关中国货币币值是否被有意低估的争论重新成为了焦点，这是多年来中美关系中存在的一大争议。

美国财长蒂姆•盖特纳(TimGeithner)在任命听证会上书面答复参议员问题时表示：“奥巴马总统认为，中国正在操纵其本币汇率，这是以各界经济学家的结论为依据的。”他补充表示，奥巴马将“积极地通过所有能够动用的外交途径，寻求使中国在汇率方面做出改变。”

中国的回应异常地迅速和愤怒。中国商务部发表了一份声明，称：“在汇率问题上对中国进行毫无根据的指责只会助长美国的贸易保护主义情绪，而对找到真正解决问题的方法没有任何帮助。”

自此以后，批评之声日渐平息：奥巴马政府官员表示，他们正在研究这个问题。不过，随着世界各国的经济走向萧条、贸易保护主义压力上升，关于中国正人为地将本币汇率维持在较低水平、以促进出口的说法，可能很容易被重新提起，成为一种国际争议。

从字面上来说，中国显然在“操纵”其本币汇率，这是从中国央行系统性地干预市场，设定人民币兑美元汇率这个意义上来说的。

人民币汇率被人为低估最显著的信号，就是外汇储备与经常账户盈余的持续增长——两者似乎均表明，中国近年来的经济增长一直非常不平衡。

中国拥有目前全球最高的外汇储备——近2万亿美元，其中一大部分都是在过去18个月的时间内累积的。当政府用本币购买中国企业赚得的外汇时，外汇储备就会增加。如果政府不进行干预，汇率就会上升。

鉴于外汇储备的累积速度如此之快，中国经常账户一直存在巨额盈余，也就不让人吃惊了。

事实上，从去年10月到今年1月，中国每月的贸易顺差约为400亿美元，远远超出现有的记录。2月份的贸易顺差大幅下跌，许多经济学家认为，中国的贸易顺差已经见顶。

然而，渣打银行(StandardChartered)经济学家王志浩(StephenGreen)预测，中国今年的经常账户盈余将会高于国内生产总值(GDP)的8%，这个数字仍然极高。

不过，即使中国的贸易账户表明，该国近年来的增长严重依赖于出口，但要想说明人民币币值严重低估，难度大了很多。

自中国政府于2005年放弃人民币汇率盯住美元的政策——当时，人民币兑美元汇率上升约21%——以来，人民币已出现了大幅度的升值。此外，由于人民币兑美元汇率一直维持在狭窄的交易空间内，由于美元飙升，人民币兑大多数其它货币（包括欧元）汇率近月来也大幅上升。

3年前，美国参议员查尔斯•舒默(CharlesSchumer)和林塞•格雷厄姆(LindseyGraham)提出了一项法案——如果人民币不大幅升值，那么该发难将允许美国政府对中国出口商品征收27.5%的关税。这几年来，美元与人民币之间的大部分隐含差距都缩小了。

美国国家经济研究局(NationalBureauofEconomicResearch)最近的一项研究总结道，目前，人民币币值仅被低估了约10%。

指责中国干预汇率的批评家们通常会呼吁中国政府放松资本管制，政府试图以此维持对汇率的控制。




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